自8月下旬开始，国内纯碱市场价格触底企稳。截至8月底，国内轻质纯碱均价为2625元(吨价，下同)，重质纯碱均价为2793元。而2023年1月交货的郑州商品交易所纯碱期货价格8月累计上涨6%，触及近1个月以来新高。
多位行业分析师认为，纯碱需求端表现相对稳定，近期部分下游刚需有存补库预期；部分企业生产水平下降，库存明显减少。整体来看，纯碱基本面及市场情绪不断好转，现货市场后期或将窄幅向上运行。
开工率不足 去库存加快
今年以来，纯碱价格从年初的2350元涨至6月的最高点接近3000元。之后，伴随大宗化工原料的回落，8月下旬纯碱价格也回落至2600元左右，但目前已触底企稳、小幅上涨。
南华期货能化分析师李嘉豪认为，前期南方电力供应趋紧，纯碱生产企业开工不足，近两周去库存加快，部分碱厂上调出厂价格。虽然近期限电严重的川渝地区逐步复产，但整体力度不足，加之仍有企业存检修计划，故纯碱行业开工率难以明显提升，有望给纯碱市场带来支撑。
库存方面，隆众资讯监测数据显示，8月中旬，纯碱企业库存量接近50万吨，处于相对低位；部分玻璃厂纯碱库存可用天数接近26天，降至绝对低位；交割库存量20万吨，处于相对低位水平。
百川盈孚分析数据则显示，8月26日，国内纯碱企业库存总量40多万吨，较上周下降11.3%。目前国内纯碱厂家轻碱现货较为紧张，库存多为重碱。
产能方面，百川盈孚统计数据显示，目前国内纯碱总产能为3416万吨/年，装置运行产能共计2196万吨/年，8月下旬行业整体开工率在70%左右。
值得注意的是，从2021年年初至今，纯碱生产企业一直维持高利润。按照氨碱法工艺计算，目前纯碱成本高达1800元，但仍有900元以上的利润，依然处于高利润状态。而根据国家统计局数据，1～7月，我国纯碱累计产量1692.4万吨，同比下降0.8%。“在今年高利润条件下产量反而下降，间接说明纯碱产能遇到了瓶颈，产量不足。”李嘉豪分析说，由于2021年年底连云港碱业搬迁停产，减少了130万吨/年产能，加剧了今年纯碱紧张的供需关系。在整体产能有限的情况下，纯碱今年供应方面很难形成大的增量，或将给其市场走高带来一定支撑。
光伏扩需求 出口能拉动
纯碱分为轻碱和重碱，其中轻碱多用于日用玻璃、洗涤剂、软水剂和食品行业；重碱主要用于生产平板玻璃、浮法玻璃、光伏玻璃。从去年下半年开始，玻璃行业对纯碱需求旺盛，而纯碱行业产量提升速度较慢，使得产品供不应求，抬升了价格区间。
在业内看来，光伏玻璃投产带来的增量需求是纯碱价格走高的核心驱动力。
中国建筑玻璃与工业玻璃协会提供的数据显示，1～7月，全国光伏玻璃新增产能同比增长63.6%。而根据华泰期货的分析数据，1～8月，国内建成投产和复产23条光伏玻璃生产线，净增日融量达到2.18万吨，同比增长60%，而且9～12月预计仍有大约3.9万吨日熔生产线投产。
此外，中国光伏行业协会将2022年国内新增光伏装机预测调高10GW，预计今年光伏玻璃产能日增加约3万吨，为纯碱带来增量需求约100万吨。后期伴随着光伏玻璃的投产进度，对纯碱市场运行节奏的影响将更加明显。
另外，海外能源价格高企，尤其是欧洲地区天然气价格屡创新高，使得海外纯碱价格走高，也带动了我国纯碱大量出口。1～7月，我国纯碱净出口增加57万吨，同比增长150%。
而根据多家企业的反馈，后几个月纯碱出口有望维持高位水平。专家预计，全年纯碱净出口将增加90万～110万吨，也将对国内纯碱市场形成强力支撑。
基本面向好 震荡中上行
随着“金九银十”需求旺季到来，叠加海外需求持续超预期，而产能阶段性受限，预计后期纯碱价格将稳中上行。
长江证券研报认为，2022年以来国内房地产行业低迷，传统下游浮法玻璃需求有所减少，而新兴领域带来的纯碱需求增量可观，有望对冲部分影响。此外，纯碱外需有望持续向好，加之光伏玻璃投产旺季将至，短期看纯碱需求将增加。
“纯碱供应阶段受限，出口延续高增长，重碱需求稳中有升，轻碱销售改善，基本面向好态势延续。对于有补库需求的浮法玻璃和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面买入套保机会，以降低生产成本。”方正期货分析认为。
李嘉豪表示，纯碱价格后续走势主要还看需求。短期来看，低库存、弱预期、高估值、强基差使得纯碱维持震荡格局。长期来看，需要通过库存情况验证需求，如能维持去库，纯碱价格有望登上新台阶。如果房地产政策频出，也会对修复纯碱现货价格有所帮助。
金鼎资产管理有限公司董事长龙灏认为，在“双碳”背景下，新能源等领域对纯碱需求量稳步增加，同时欧美受到能源危机冲击，国内纯碱产品出口有望延续旺盛。预计纯碱需求量增长可能会延续到明年下半年，纯碱价格将稳中有升。纯碱龙头企业业绩将持续增长，成长空间可期。
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