2月临近尾声，但年前的强预期并未在本月兑现，下游复工程度不及预期，月内强成本与弱需求持续博弈，苯乙烯市场在短暂高开后进入僵持整理阶段，至月末成本支撑出现松动，苯乙烯市场呈现明显走弱。

01 基本面分析

原料面：

由于山东地区供需结构偏紧，纯苯市场涨势明显，华东地区受限于港口库存高位，涨幅不及山东，月内华东地区SM-BZ价差维持在880-1130元/吨附近，山东地区苯乙烯企业相对承压严重，SM-BZ价差一度收缩至420元/吨。近期原料纯苯市场有检修延期及下游存在负反馈可能的消息传出，行情理性回落，苯乙烯成本压力稍有缓解。截至今日午前，现货方面：纯苯华东市场价格为7630元/吨，苯乙烯华东市场价格为8570元/吨，二者价差修复至940元/吨；纯苯山东市场价格为7810元/吨，苯乙烯山东价格为8430元/吨，二者价差修复至620元/吨。

供应面：

目前国内苯乙烯行业开工率在76%附近，华北、华东部分装置负荷未满；山东某50万吨/年苯乙烯装置2月上旬因故障临时短停，重启后装置并未提满；江苏一套30万吨/年苯乙烯装置年前检修，年后顺利重启，恢复至满开；华南某二期70万吨/年苯乙烯装置2月中旬更换催化剂，降负运行中；辽宁某8万吨/年苯乙烯装置2月中下旬因故障临时短停，正处于检修中；此外多数装置平稳运行，开工处于相对高位。港口库存方面，下游仍在排库阶段，提货节奏较慢，苯乙烯华东码头继续累库，目前处于17-18万吨水平，市场供应持续充裕。

数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据

需求面：

从开工情况来看，主要下游3S中，ABS行业开工变化不大，春节期间多数装置仍处于开工状态，EPS、PS开工率有提高表现，但复工进度较为迟缓，下游企业回归后以消化前期合约及原料库存为主，现货购买力不强，仅有部分刚需成交支撑市场，且苯乙烯行情表现弱势僵持，业者入市采买积极性不高，苯乙烯需求端对行情形成向下拖拽。

02 后市预测

苯乙烯3月有部分装置检修预期，但仍需跟踪具体落实情况，若检修损失量较小，对行情难有明显向上驱动作用，且考虑到码头库存高位，下游需求尚需时间恢复，去库节奏或较为缓慢，供需宽松格局短时难以缓解，近端基本面支撑不强，中长线在宏观政策驱动下，下游仍有转好可能；成本方面，纯苯基本面要稍强于苯乙烯，SM-BZ价差走扩压力较大。综合来看，短线苯乙烯行情维持弱势，仍处于探底阶段，中长线行情存在反弹可能，预计3月苯乙烯主流市场价格区间或在8400-8800元/吨。