11月，国际原油价格延续震荡下跌趋势，需求在宏观偏弱预期及需求淡季影响下整体表现疲软。因此国内石油及炼制产品、有机化工、化纤、塑料及制品、橡胶及制品等普遍延续下跌趋势，市场情绪亦显著降低。

石油及炼制行业

受需求担忧问题影响，国内汽油需求持续疲软，主营单位销售欠佳，价格延续了10月的跌势。柴油资源陆续到位，但受成品油限价下调预期影响，柴油成交状况有所转淡，价格也出现下滑。

生产方面，国内主营炼厂平均开工负荷为76.24%，环比提升2个百分点。山东地炼一次常减压平均开工负荷63.65%，环比提升1.05个百分点。截至11月28日，国内成品油贸易单位柴油库存占库容的比重在27.33%，较10月底下降3.26个百分点。截至11月24日，山东地炼汽油库存占比22.79%，较10月27日提高0.84个百分点；地炼柴油库存占比19.61%，较10月27日提高2.63个百分点。

利润方面，产品均价下滑为主，销售额较上月下滑27元。综合测算，山东地炼平均综合炼油亏损225元，与10月相比亏损幅度收窄48.7元。

后期来看，国际原油大概率维持震荡走势，均价或有下滑。成品油零售限价下调预期较强。汽油需求或持续偏淡，国内汽油价格或继续偏弱调整为主，幅度在100～200元。国内柴油价格水平下行调整的概率较大，跌幅或在200～300元。

有机化工

有机化工市场整体延续震荡下跌趋势，对于市场拖累相对明显。有机化工市场跌幅较大的是甲苯二异氰酸酯，11月均价为18371.59元，较10月下跌24.41%。双酚A也显著下跌，11月均价为11849.24元，较10月下跌15.09%。涨幅较大的是丙烯腈，11月均价为11050元，较10月上涨3.67%，此外辛醇也有所上涨，11月均价为9314.77元，较10月上涨1.82%。

生产方面，甲醇开工负荷为68.91%，较10月下降2.46个百分点。食用和工业乙醇月度开工负荷率为46.82%，较10月提升4.43个百分点。国产甲醇产量在625.85万吨，与10月相比减少43.93万吨。食用和工业乙醇产量为60.4万吨，较10月增加2.91万吨。苯乙烯产量在116.53万吨，较10月减少6万吨。

利润方面，西北地区煤制甲醇理论亏损765元，较10月亏损幅度扩大128元。苏北95%木薯乙醇月均亏损42.19元，较10月亏损幅度收窄26.62元，行业已连续7个月亏损。国内非一体化乙苯脱氢制苯乙烯仍处于亏损状态，月均亏损521元，较10月亏损幅度减少204元。石脑油裂解制丙烯平均亏损1916元，较10月亏损幅度扩大164元。煤制丙烯平均亏损2771元，较10月亏损扩大96元。

后期来看，在全球经济增速放缓且欧美面临衰退风险的情况下，国际原油需求将面临下滑压力。但欧佩克+有意采取减产措施来对冲需求下降风险，市场大概率以宽幅震荡为主，价格重心或有所下移。化工市场在供需两端也面临一定压力，供给端因部分新增产能陆续投产将带动供给进一步增加。消费端将面临淡季需求逐渐减弱风险。春节假期临近，不乏有企业因缺少订单且持续亏损而提前进入假期的可能。在此情况下，预计12月国内有机化工市场将以弱势震荡运行为主，价格重心将有所下移。

化纤行业

整体表现不佳，主要产品均以下跌为主。涤纶长丝月均价为6854.55元，较10月下跌11.43%。涤纶短纤月均价7309.55元，较10月下跌6.12%。化纤原料方面，精对苯二甲酸月均价5641.36元，较10月下跌6.84%。乙二醇月均价3857.05元，较10月下跌4.97%。

生产方面，涤纶长丝平均开工负荷大幅下降，当月为79.03%（含工业丝、切片纺），较10月下降12.1个百分点。江浙织机综合开机负荷在52.06%，环比下降13.9个百分点。涤纶长丝产量在280.48万吨（含工业丝、切片纺），环比下降16.9%。其中浙江省涤纶长丝产量在170.96万吨，环比下降20.55%；江苏省产量在83.91万吨，环比下降9.73%；福建省产量在20.93万吨，环比下降6.24%。截至11月28日，涤纶长丝POY平均库存在33.8天，较10月末上升1.6天；FDY平均库存在31.1天，较10月末上升2.8天；涤纶DTY平均库存37天，较10月末上升3.4天。

利润方面，原料乙二醇和PTA虽有下跌，但跌幅均小于涤纶长丝和涤纶短纤，  因此化纤产品均陷入亏损状态。涤纶长丝产品平均亏损459.8元，10月为盈利11.14元。粘胶短纤行业平均亏损1170.5元，较10月亏损幅度下降610.5元。

后期来看，在春节假期日渐临近的情况下，国内需求大概率将进一步降低。外贸订单在海外需求降温的情况下也有下滑可能。为减轻库存压力，企业存在降价刺激需求的可能，因此12月化纤主要产品或延续下跌趋势。

塑料及制品

塑料及制品价格近乎全线下跌。低密度聚乙烯均价为9392.42元，较10月下跌4.25%。均聚聚丙烯粒料均价为7885.08元，较10月下跌2.37%。此外，发泡聚苯乙烯、ABS等也显著下跌。

生产方面，聚乙烯装置开工负荷率在83.06%，较10月下降1.72个百分点。聚丙烯装置开工负荷为85.11%，较10月下降1.57个百分点。聚氯乙烯开工负荷率为69.19%，较10月下降4.67个百分点。农膜行业月均开工负荷在60%，环比提升2个百分点。聚乙烯检修损失量为21.04万吨，总量环比增加4.81万吨。聚丙烯装置检修损失量30.41万吨，较10月增加2.17万吨。聚氯乙烯检修损失22.789万吨（包括长期停车企业），较10月检修损失量增加2.2万吨。产量方面，聚乙烯产量在214.60万吨，较10月下降2.66%，同比增长7.12%。聚丙烯产量在268.77万吨，环比增长9.91%，同比去年增长9.71%。聚氯乙烯粉产量164.22万吨，环比下降9.47%，同比下降7.17%。

利润方面，塑料产品均延续亏损状态，其中石脑油制聚乙烯生产企业亏损有所加剧，月内平均亏损1204.81元，较10月亏损扩大109.72元。油制聚丙烯生产企业平均亏损1512元，较10月扩大95元。电石法聚氯乙烯11月平均亏损1361元，较10月收窄86元。

后期来看，考虑到今年春节假期略早，预计12月需求将逐渐有所回落。成本端原油宽幅震荡概率较大，对市场也难以形成支撑。聚氯乙烯粉料基本面或变化不大，需求预计难有明显改善。供应端有小幅增加预期。原料端，预计12月电石波动空间有限，底部支撑仍存。综合来看，12月聚氯乙烯粉或将区间偏弱震荡，重心预计变化不大。农膜方面，原料价格重心或将有所下移。棚膜需求继续下降可能性较大。地膜进入启动期，厂家开工或有小幅提升。综合来看，农膜行业仍缺少有力支撑，预计市场或将偏弱调整。

橡胶及制品

市场表现低迷，除天然橡胶均价与10月相比小幅上涨外，合成橡胶价格均有所下跌。顺丁橡胶11月均价为11048.11元，较10月下跌9.01%。SBS月均价12536.49元，较10月下跌8.22%。

生产方面，乳聚丁苯橡胶开工负荷为69.52%，较10月下降3.2个百分点。高顺顺丁橡胶装置平均开工负荷为71.35%，较10月提高1.41个百分点。全国全钢轮胎企业平均开工负荷为57.02%，较10月提升4.13个百分点。全国半钢轮胎生产企业平均开工负荷为62.33%，较10月提高5.57个百分点。

利润方面，受原料丁二烯、苯乙烯价格均下跌影响，丁苯橡胶行业平均理论毛利约为353元，较10月提高34元。11月顺丁橡胶平均理论毛利为1260元，较10月下降175.3元。

后期来看，12月供过于求的局面有望放大，社会库存或呈现累库趋势。同时从商品宏观环境来看仍存诸多不确定性，从而导致价格缺乏扭转颓势的实际驱动。合成橡胶方面，整体价格重心或将略低于11月份。相关原料产品对合成橡胶市场支撑作用有限。基本面来看，12月前期检修装置陆续重启，叠加新装置入市预期对市场供应面明显施压，因此综合预计合成橡胶市场偏弱震荡为主。轮胎方面，开工或稳中微幅提升，需求端改善预期不容乐观，销售量难有较大提升，市场接货能力不强。12月轮胎价格调整预期不大，更多或维持当前市场价格运行。

（作者单位为卓创资讯研究院）