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行业资讯 行业动态 华尔街投行预测:大量化工资产将涌入全球并购市场
华尔街投行预测:大量化工资产将涌入全球并购市场
  发布日期:2023-03-20

近日,据ICIS报道,华尔街投资银行家们表示,随着商业环境改善和融资市场企稳,大量化工资产将在2023年下半年进入并购市场。花旗银行董事总经理兼北美地区化工业务投资业务负责人德里克·麦克纳尔蒂表示:“在这些想要进入并购市场的化工资产中,有很多在私募股权公司手中。有80多家化工企业的股权已被私募股权公司持有超过5年,通常这是它们持有期限的尾声。”

麦克纳尔蒂表示,尽管融资成本预计在下半年不会明显降低,但市场可能会更加活跃,也会更容易接受更高水平的杠杆。当前并购市场仍处于价格发现阶段。在这个阶段,卖家必须更适应较低的估值倍数,而买家则需要支出更昂贵的融资成本。麦克纳尔蒂说:“当前全球并购市场的挑战在于资金成本。过去一年,美国联邦基金利率上涨了400个基点,对现金流折现估值的影响很明显。资本成本上升将对估值较高的资产产生更大影响。”

摩根大通北美地区化工业务董事总经理卡梅伦·莫里斯也表示:“直接贷款方面的需求被有所压抑。由于利率飙升和对经济衰退的担忧,来自银行的传统融资在2022年下半年基本枯竭,非银行直接贷款机构介入填补了部分空白。”

市场人士还认为,尽管并购交易的买卖价差预计将在下半年收窄,但不足以完全清除积压的订单。私募股权公司阿森纳资本公司投资合伙人布莱恩·奥金表示:“从历史上看,当买卖脱节时,一些创造性的做法往往能弥合这一差距。这样的例子包括卖方可以参与资产的未来收益,以及卖方融资等。这种方式是越来越多地出现在大宗交易中。”

莫里斯认为,对于在今年寻求出售业务的公司来说,尽早启动这一过程可能会占据主动。他表示:“我们预计下半年交易数量庞大,因此尽早开始开展化工资产出售交易,进行非正式谈判非常重要。今年晚些时候,情况将更加困难。我们预计,企业将越来越多地寻求出售非核心资产,以简化业务,缓解多元化或大型联合企业的估值压力,因为股市会继续低估这些公司。我们预计今明两年将有更多的战略资产剥离。”

对于买方,麦克纳尔蒂表示,尽管私募股权公司将更大程度上受到资金成本上升的影响,但企业买家的态度则在更大程度上受到股价的影响,在股价低迷时变得更加谨慎。他指出:“这是并购活动下降的主要原因——它与标准普尔500指数的走势非常一致。”

奥尔金表示,宏观经济的逆流造成了不确定性,不利于进行更大规模的交易,还可能会造成明显的寒蝉效应。但历史表明,一些最好的交易都是在混乱时期达成的。他预计,尽管短期内并购市场的严峻形势将持续下去,许多人将寄希望于今年后续的大幅复苏。

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