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行业资讯 行业动态 基础化工:供需结构有望改善——石油和化工板块一季度业绩盘点和展望(中)
基础化工:供需结构有望改善——石油和化工板块一季度业绩盘点和展望(中)
  发布日期:2023-05-29

2023年一季度,下游开工平淡、需求较为疲软,行业收入同比和环比均下降,但随着疫情影响减弱,行业盈利能力环比改善。根据基础化工(中信)统计显示,2023年一季度实现营业总收入为5969亿元,同比下降5.19%,环比下降11.77%;实现归母净利润391亿元,同比下降48.58%,环比增长17.73%。

具体来看,33个子行业中,营收方面,9个子行业同比增长,10个子行业环比增长;归母净利润方面,3个子行业同比增长,23个子行业环比增长。

业内人士认为,随着行业落后产能的出清,以及后疫情时代需求的不断提振,行业供需结构有望迎来改善。

农化有望持续高景气

今年一季度,农用化工板块实现营业收入624.55亿元,同比下降10.87%,环比下降0.87%;实现归母净利润123.09亿元,同比下降44.61%,环比上升34.32%。其中,农用化工板块中的钾肥、复合肥、磷肥及磷化工、农药以及氮肥5个子行业中,只有钾肥行业净利润环比下降。

从净利润环比增速来看,2023年一季度,复合肥行业实现净利润11.3亿元,同比下降5.73%,环比上涨1141.67%,其环比增速在33个子行业中排名第二位。

环比增幅最大的是农药行业,净利润在农用化工板块中占据首位,达到35.25亿元,但其同比下降48.62%,环比上涨265.75%。

值得一提的是,该板块中钾肥行业的净利润排名在第二位,达到34.82亿元,但同比下降24.17%,环比下降36.48%。

业内人士分析,今年一季度,钾肥行业成为该板块中唯一净利润环比下降的原因是2022年氯化钾价格突破历史新高,钾肥企业大多业绩超出预期,但今年一季度氯化钾市场价格出现整体下滑,从而导致钾肥行业净利润环比下降。后市来看,山西证券研究所认为,2023年氯化钾市场下游需求支撑有限,整体供应量较为充足,尽管价格不能维持去年高位,但氯化钾市场仍存潜在需求待释放。

整体来看,山西证券研究所预测,在全球种植面积继续扩大的背景下,农药化肥景气有望保持。随着2017年以来的农化产能建设周期结束,产能逐步释放,原药产品价格高位回调。同时,2022年12月份召开的中央经济工作会议中提出了全面推动乡村振兴,实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,绿色农药将成为2023年农药行业发展方向,叠加粮食安全危机下全球肥料需求增速加大,带动钾肥、氮肥等需求,农化化工板块因此有望持续高景气。

钛白粉盈利有望改善

今年一季度,化学原料板块实现营收245.99亿元,同比下降10.44%,环比下降8.72%;实现归母净利润47.19亿元,同比下降63.80%,环比上涨234.38%。具体来看,该板块中各子行业净利润表现分化。

其中,化学原料板块中的钛白粉行业实现盈利6.55亿元,同比下降57.44%,环比上涨2506.51%,成为33个子行业中环比涨幅最大的行业。此外,该板块中的无机盐、纯碱、其他化学原料、氯碱等子行业盈利同比均下降,但无机盐、纯碱、其他化学原料盈利环比均呈现增长态势,只有氯碱行业盈利环比下降。

业内人士认为,主要是随着各项积极政策持续发力,叠加钛白粉的需求端逐渐修复,其盈利环比出现大幅上涨。

山西证券研究所预测,2023年二季度国内部分钛白粉企业存新增投产计划,整体国内供应或维持相对高位。需求面来看,二季度逐步进入传统淡季,市场也多关注政策落地的进一步带动作用,随着各项积极政策持续发力,叠加需求端的逐渐修复,预计钛白粉表观消费量将保持稳定增长,盈利有望边际改善。

氟化工备受关注

今年一季度,化学制品板块实现营收1414.24亿元,同比上涨0.75%,环比下降18.78%;实现净利润162.47亿元,同比下降49.19%,环比下降13.44%。各子行业盈利表现有所分化,净利润实现同比增长的子行业有民爆用品和日用化学品;净利润实现环比增长的子行业有涂料油墨颜料、民爆用品、有机硅、日用化学品、聚氨酯以及其他化学制品III。

2023年一季度氟化工行业实现营收21.62亿元,同比下降8.44%,环比下降16.86%;实现净利润3.83亿元,同比下降76.29%,环比下降61.69%。尽管如此,多家机构纷纷看好氟化工未来发展。

对此,业内人士分析认为,氟化工行业作为周期性行业,2020~2022年行业景气持续。同时,作为新能源材料的氟化工产品,受下游高景气的拉动,产品价格高位波动运行,二代氟制冷剂HCFCs产量因受配额控制,产品盈利较强;三代氟制冷剂HFCs受《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》、上游氯化物原料价格上涨等不利因素影响,行业总体开工水平低位运行,行业竞争格局继续趋向集中。

中泰证券、东海证券也建议关注氟化工行业。这是由于国内正处于二代制冷剂淘汰加速期及三代制冷剂冻结前夕,配额落地后行业供需格局有望改观,生产企业受益景气反转向上实现扭亏转,氟精细产品随着生产企业技术突破,具有一定成长空间。

山西证券研究所表示,2023年一季度,制冷剂市场行情向好,目前制冷剂市场处于淡季到旺季切换期间。随着气温升高,制冷剂将迎来需求旺季,供需格局继续转好,制冷剂R22市场稳中上行,较上季度末价格涨幅约为8.3%,成交价格基本维稳在1.95万~2.05元/吨。制冷剂R32市场行情向好,较上季度末涨幅约为15.4%。短期来看,市场旺季来临,终端需求稳步回升,供需格局逐渐转好,加之成本面强势支撑,价格有望稳中上涨。长期来看,至2024年将执行配额制,三代制冷剂机会来临,盈利将更多地关注企业的成本管控和行业整合能力。

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