一季度，双酚A行业亏损不断放大，平均亏损达700元/吨，特别是进入3月份，行业浮亏甚至达到四位数。笔者认为，今年双酚A行业日子不好过，盈利能力将继续处于孱弱状态。
一是行业扩张仍持续。2019至2023年，受下游产能稳步扩张带动，我国双酚A产能也得到大幅提升，尤其经过近两年的集中投产，使得双酚A产能在这5年间增长超2.6倍。2023年，国内双酚A新增产能达到108万吨(年产能，下同)，总产能达到485.5万吨，增长率约为27.59%。2024年，国内双酚A产能将继续增长，新增产能预计114万吨，同比增加23.7%左右。不过，由于当前双酚A生产企业盈利不佳，部分装置投产时间或有推迟，同时产能利用率难以提升，预计在65%至70%。可以预见，2024年，双酚A市场仍处于供需失衡状态，产能扩张背景下，价格重心或处于相对低位水平。
二是盈利能力难提升。作为双酚A的原料，中国目前纯苯产能达到2335万吨，2024年纯苯扩能进入放缓阶段。同时，今年纯苯下游产能持续大幅增加，作为最主要下游的苯乙烯行业计划新增5套，涉及产能187万吨，此外己内酰胺新增9套，涉及产能159万吨。仅这两大下游今年新增产能就达346万吨，对纯苯消耗量达到290万吨，远超纯苯184万吨的新增产能，需求远大于供应，纯苯价格坚挺。纯苯作为双酚A原料，价格难以下降，因此双酚A利润空间被挤压，运行压力难减。
三是需求未能同步释放。去年需求恢复不及预期，双酚A在下游环氧树脂供强需弱格局下价格重心回落。2024年产业链供需继续增长，在产能过剩背景下，对原料双酚A的托举作用疲软。
从环氧树脂方面来看，预计今年新增产能54.5万吨，但需求难有较大改善。进口方面，国内供应过剩，进口仍有减少预期，但部分高端和特种环氧树脂依赖进口。需求方面，随着终端消费的复苏以及下游行业的发展，环氧树脂的消费量存在增加可能，但市场供过于求状况短时间内难有明显改变。
从另一下游聚碳酸酯(PC)方面来看，预计今年有61万吨新产能投产，开工率或仍维持较高水平。需求方面，全球经济继续震荡恢复，PC国际消费也存温和增量预期，预计2024年出口量同比提高约10.5%;消费领域仍以传统行业为主，PC需求呈现缓慢增长过程。
总之，相对于双酚A增长速度，下游无论是环氧树脂还是PC，都未能同步跟进，双酚A及主要下游行业供应过剩压力依旧存在，价格重心或运行在相对低位水平，盈利能力改善不易。
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